观车 · 论势 || 退市通知敲响警钟，行业创新企业上市之路不再容易？

(资料图片)

与前些年造车新势力、科技创新公司纷纷跑步冲刺上市不同的是，近来一些新势力及科技公司对于上市变得小心翼翼，因为一起又一起同行的现实案例，令其不得不更为谨慎。

最新的一份退市警告来自图森未来，其特别之处，在于其两年前上市时曾被称为“自动驾驶第一股”。5月11日，图森未来发布公告称，因未能及时提交截至2022年9月30日的季度报告，以及截至2022年12月31日的年度报告，不符合纳斯达克的上市规则，公司在5月5日收到了纳斯达克的退市通知。除非公司对退市通知提出上诉，否则公司普通股将于2023年5月15日开盘时停牌。尽管图森未来表示其将向纳斯达克听证会小组上诉，但同时也明确表示不能确保上诉成功。

从“第一股”到率先收到退市通知，仅仅两年时间，在其他同行看来，这一转变无论如何都太快。但是，了解图森未来者都无不陷入沉思。这两年，图森未来经历了美国加强监管、内部高层宫斗以及大幅裁员重组等一系列不平凡的事件。成立8年的图森未来，曾经一度在自动驾驶领域有过蓬勃生长的美好时光，也曾有过上市前三个月股价上涨的欢欣喜悦。但是亏损加宫斗，却是加倍的不幸运。在亏损方面，公开数据显示，其2018年到2020年，其净亏损几乎每年都要翻番，分别为4503万美元、8488.3万美元、1.77亿美元。至2021年第一季度末，净亏损高达6.92亿美元，总营收不足400万美元，是名副其实的入不敷出。而“宫斗”中，三位创始人之间从互种猜忌到互相倾轧，先是侯晓迪将吕程与陈默请出董事会，再是侯晓迪被董事会投票出局。不甘心的侯晓迪卷土重来，拉上前两人，用1:10的超级投票权清洗了白人董事会。而三者结盟的代价就是侯晓迪被架空，交出所有管理权及投票权。其后，“资本派”吕程重新上位CEO，挥起裁员的大刀，美国团队由1000人锐减至不到500人左右。随后，在技术力量流失不足的情况下，又遭资本做空、股价狂泻，而收到退市通知，尽管尚有回旋余地，但实力不再，令人扼腕。

图森未来的现状，犹如又一份活生生的现实教材，令同行深思。一方面，应该说图森未来的当初希望满满，也有不少亮眼的成绩，后来一旦遭遇资金困难和股市缩水，内部高管就猜疑不断，引发一系列连锁反应，不仅于事无补，而且大伤元气，使本来并不平坦的前行之路更为崎岖。另一方面，上市固然是募资的良好渠道之一，但在自身条件不具备，对资本市场缺乏了解，内部管理机制不健全的情况下仓促上市，不仅无益于募资，而且很容易内生乱象、外遭资本做空，而自身缺乏应对能力，更是备受瞩目的现实问题。

当然，如果图森未来能力挽狂澜无疑是好的结果，但是如果相反，只能让更多同行引以为鉴。如今，即使在国内A股上市已经变审核制为注册制、门槛更低之际，上市企业数量也并没有大幅增加，包括一些头脑清醒的新势力及科技企业，不急于上市，转而更注重自身实力的培育、防控风险机制的健全。若干年前，造车新势力、科技公司或许能凭借炒作迅速成名，但如今这样的情况越来越少，因为随着行业竞争的加剧，企业的创新实力、管理能力、产品科技属性更为市场所看重。因此，越来越多的企业自觉走创新之路，储备有竞争力的产品，同时强化内部管理，夯实自身实力，在这样的基础上再去上市募资，显然有更多把握和对风险的管控能力。

总体上看，造车新势力、科技公司上市速度放缓，并非股市门槛更高，而是市场竞争对企业自身能力及其健康发展提出了更多要求。因此，这也可以认为是推动相关企业避免一些不应出现的问题、走向高质量发展的一个标志。