今亮点！从采埃孚被动安全事业部独立，看零部件巨头的拆分逻辑

近日，德国零部件巨头采埃孚宣布，集团已决定将其被动安全事业部进行拆分，并在2023年底前让其成为一家独立公司。采埃孚由此成为国际零部件行业最新一家拆分业务的厂商。

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剥离被动安全事业部

(资料图片)

值得注意的是，被动安全事业部并不是采埃孚固有的业务，而是其2015年并购的天合汽车集团（TRW）的主打业务之一。就在2015年，采埃孚出资135亿美元，完成对美国汽车零部件供应商天合汽车集团的收购，后者并入采埃孚，成为采埃孚旗下的主动和被动安全技术事业部。之后到了2019年初，采埃孚将其分为主动安全和被动安全两个事业部。

图片来源：Driving Vision News网站

其中，被动安全事业部业务涵盖安全气囊、安全带和方向盘，属于传统业务领域，但不像发动机那样会受到汽车行业转型的较大影响，当然也很难像电驱动、智能驾驶等业务那样取得大的突破。在采埃孚的各大事业部中，被动安全事业部属于比上不足比下有余。以上半年为例，该事业部销售额为21.6亿欧元，同比增长11%，虽然不及电驱传动事业部（12%）、主动安全事业部（12%）、电子和ADAS事业部（25%），但也超过了其他业务部门。被动安全事业部的销售额在集团中的占比为10%。

目前，在全球汽车被动安全领域，第一大玩家是奥托立夫，而采埃孚排名第二，在该领域占据25%的份额。不过，奥托立夫此前在其2021年财报中给出了另外一组数据，即2017年～2021年，在全球汽车被动安全领域，奥托立夫所占市场份额由38%提升至43%，采埃孚由16%提升至17%，均胜电子由7%提升至17%。从这组数据来看，采埃孚与奥托立夫的差距在拉大，而收购了KSS和高田的均胜电子已经逼近采埃孚。

对于此次拆分，采埃孚CEO沃夫翰宁·施艾德指出：“我们正在推动汽车业务转型，因此，我们计划对旗下安全业务做出调整。”采埃孚认为，通过拆分，可以引入外部投资者，帮助该事业部增长和扩张，巩固其被动安全领域全球第二的市场地位。

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零部件巨头拆分成风

图片来源：Auto Express网站

被动安全事业部自采埃孚剥离后，将成为一家独立的公司。至于其未来，也许有两种可能性，一是由外部投资者接手，类似于德尔福科技独立后“卖身”博格华纳；二是由老东家继续控股，但保持独立运营，类似于纬湃科技（原大陆集团动力总成事业部）。

这也是其他零部件巨头的惯用做法。近年来，随着以“新四化”为代表的汽车行业转型加速，一些传统零部件业务逐渐走向没落，一些新兴业务发展迅猛。在汽车零部件行业，拆分也成为一种惯用的做法，江森自控、德尔福、奥托立夫、霍尼韦尔、大陆集团等纷纷加入了这一行列，希望通过重新排兵布阵，重塑竞争力，以投身到下一阶段的角逐中去。

整体来看，零部件巨头选择拆分的对象，要么是前景不佳或潜力有限的传统业务；要么是发展前景良好的前沿业务。前者意在调整公司发展路线，甚至是甩包袱，典型代表是江森自控、德尔福、霍尼韦尔等；后者则是有意追求1+1>2的效果，比如大陆集团等。

以江森自控为例，其不断精简业务，在2016年将汽车座椅和汽车内饰两大业务剥离出去，使之成为独立的上市公司安道拓，并出售了安全设备、电池等业务，就此离开汽车行业，转投建筑领域。业务较为多元化的霍尼韦尔也希望轻装上阵，为此将交通系统业务、家具与ADI全球分销业务拆分为两家独立公司，其中前者更名盖瑞特，主营业务是涡轮增压器。

德尔福将其内燃机相关的动力总成业务剥离出去，成立独立公司德尔福科技，待价而沽，最终将其出售给了博格华纳，而母公司则更名安波福，摇身一变，成为聚焦智能网联和自动驾驶业务的前沿公司。

另一家剥离动力总成业务的企业是大陆集团，相关业务后独立上市，也就是纬湃科技。不过，与德尔福不同，大陆集团并没有放弃纬湃科技的控制权，而是希望通过拆分，使得动力总成业务独立运营，灵活应对行业转型，且其IPO得到的资金还可用于大陆集团的电动汽车、自动驾驶等前沿技术研发。

图片来源：大陆集团官网

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“单飞”后业绩参差不齐

时至今日，那些“单飞”的业务发展情况如何？简单来说，参差不齐。

本就是以出售为目的剥离出去的德尔福科技自不必说，已经进入博格华纳盘中，至于努力转型的安波福也遭遇了短期挑战，好在前景可期，除了智能网联、自动驾驶业务外，还在努力拓展电动化相关业务。

原奥托立夫旗下的电子和自动驾驶部门，也就是后来的维宁尔，在2018年独立后蹒跚前行，持续亏损，最终于2021年被高通和美国投资公司SSW Partners联合收购，相关业务被两家瓜分。

脱离自霍尼韦尔的盖瑞特，称不堪承受霍尼韦尔遗留下来的沉重债务负担和赔偿义务，于2020年申请破产保护，之后抛出重组计划，由私募集团KPS收购。不过，也有人质疑盖瑞特的破产只是商业策略，毕竟通过破产重组，其一举摆脱了对霍尼韦尔的债务及赔偿，并获得大量融资，再加上其在涡轮增压领域的积淀，发展势头良好。

聚焦座椅业务的安道拓发展情况也不错，其是全球最大的汽车座椅供应商，客户涵盖各大主机厂，深厚的底蕴使得安道拓一直受到资本市场的青睐。

至于纬湃科技，靠着大陆集团的金字招牌，斩获多个电动化大单，且还在不断调整业务，并将更多资源投向新能源科技相关业务。从纬湃科技的发展现状来看，大陆集团对其的剥离及独立之策无疑是成功的。

可以看出，零部件巨头们的大部分拆分是成功的，独立后的业务有了更广阔的发展空间。与此同时，新公司“单飞”后能否过得好，还是取决于自身，无论是盖瑞特在涡轮增压领域的领导地位，还是安道拓在汽车座椅领域的深厚积淀，亦或是纬湃科技源自大陆集团的技术积累，才是确保其“单飞”后“飞得更高”的底气，而不是简单的拆分独立。