景气度下降、猴价下跌，临床前CRO龙头昭衍新药4大股东5年减持近两成股份

近日，国内从事药物临床前安全性评价服务CRO龙头昭衍新药发布2022年年度报告：2022年营业总收入为22.68亿元，比上年同期增长49.54%；归母净利润10.74亿元，同比增长92.71%。

(资料图)

在营收和利润创下历史新高的同时，是公司实控人和核心高管的轮番大幅减持。根据2022年年报，其四大股东5年共计减持了公司19.2%的股份。

而作为昭衍新药实控人，周志文及冯宇霞夫妇在过去一年中还在持续减持股份。数据显示，2022年一季度末，夫妇二人合计持有昭衍新药36.19%的股份；而根据其2022年年报，二人合计持股已降至34.34%。

有业内人士指出，昭衍新药股价的持续下跌与近一年来CRO的景气度下降有关，生物医药融资额持续下降，市场对创新药未来业绩释放呈现悲观情绪，从而传导到下游的CRO企业；此外由于美国持续加息，也影响了生物医药融资规模和进度。

而随着需求端的减少，临床前开发业务的关键稀缺资源实验室用猴价格也开始逐步回落。

CRO企业高管频频套现

2017年昭衍新药上市，彼时，昭衍新药四大股东冯宇霞及周志文夫妇、顾晓磊、顾美芳分别持有28.55%、15.71%、8.8%、6.03%公司股份。

但根据2022年年报显示，四人的持股比例分别仅剩22.31%、12.03%、3.62%、1.98%。也就是说，在这5年的时间里，四人共计减持了公司股份19.2%。

近一年来，大股东更是以“小步快跑”的方式频频减持，去年5月至6月，冯宇霞及周志文夫妇轮流小额减持加起来14次。而昭衍新药股价也从2021年10月的129.76元/股下跌至今的58.64元/股。

对此，昭衍新药并未正面回应，其董秘回复指出：高管减持是基于自己的资金需求，不代表不看好公司的未来发展。

事实上，由于昭衍新药的多数业务来自国内，不受地缘政治影响，且近年来随着创新药研发的持续升温，CRO企业一直保持较高景气度，其一直颇被业内看好，股价也水涨船高。

2022年年报显示，昭衍新药2021年在手订单29亿元，去年新签38亿元，22年消化的22亿，当前在手订单在45亿左右，基本能覆盖两年营收水平。

在业务方面，昭衍新药有一定的护城河。

与其它做临床研究的CRO企业不同，昭衍新药1995年以药物临床前安全性评价业务起家，是国内安评领域龙头之一，2021年市场份额为12.3%。2022年年报显示，其非临床研究服务收入22.13 亿，占总收入97.6%。

临床前安全性评价领域具有高壁垒特征，昭衍新药是目前国内少有的拥有两个GLP实验室的安评机构，同时也是在安评中心资质认证上拥有国内同类最多的资质企业之一。

不过有业内人士指出，生物医药融资额持续下降，市场对未来业绩释放呈现悲观情绪，从而传导到下游的CRO企业；此外由于美国持续加息，也影响了生物医药融资规模和进度，昭衍新药股价的持续下跌或与此有关。

而高管的持续减持套利无疑也让不少中小投资者内心存疑。

事实上，CRO企业高管减持并非个例，CRO龙头之一康龙化成3月30日晚间公告称，公司实控人及其一致行动人计划在2023年4月28日至9月28日，合计减持不超过2.1%的公司股份；主要股东信中康成及其一致行动人信中龙成计划合计减持不超过6%的公司股份。

需求减少，猴价下跌

值得注意的，此前“有价无猴”的实验猴市场出现回调趋势，有数据显示，最新猴价已从2022年最高点20万元/只跌至14万元/只。

对于昭衍新药来说，拥有稳定的猴子资源是其另一核心优势。

实验室用猴一直是临床前开发业务的关键稀缺资源，对临床前CRO企业的订单承接和订单执行起关键性作用。

2022年4月29日昭衍新药以18.05亿元连续买下两家公司——广西玮美生物和云南英茂生物，这两家公司核心资产分别是9941和9622只猴子，加上昭衍新药自己的3212只，猴子总数已达22775只。

对于此前实验室猴短缺，CIC灼识咨询合伙人王文华向蓝鲸财经记者表示，在新冠疫情期间，相关药物及疫苗研发需求的增长造成了全球对实验用猴的需求陡增。

“价格的上涨以及出口订单量的上升也导致了国内实验室猴的涨价以及短缺。虽然2020年初中国已经叫停了实验室猴的进出口，实验室猴的低存栏量、较长的繁育期，以及国内新药研发需求的上升仍然造成了适用实验室猴源的紧缺。”王文华说。

不过，随着近期疫情防控政策优化和野生动物的进出口贸易政策调整等因素影响，近期猴价开始回落，此外还有一个重要的原因是，市场需求开始减少。

公开数据显示，2022年，国家食品药品监督管理总局药品审评中心（CDE）受理申请以注册申请类别统计，受理新药临床试验申请1226个品种（受理号2197个），同比减少4.9%，为五年内首次下降。

生物医药行业热度在减退仿佛是每个医药人的共识，不过，值得庆幸的是从融资数据来看，我国生物医药板块在今年3月出现了明显的回升。

中邮证券指出，从2023年Q1我国生物医药投融资轮次来看， A轮融资事件数占比有小幅提升，从去年的48.3%提升至今年的51.0%；B轮事件数占比出现大幅提升，从去年的15.0%快速上涨至今年的26.5%，提升了11.5个百分点。

中航证券认为，医药行业基本面方面，政策层面来看，集采等政策已趋于常态化；业绩层面来看，在已公布2022年业绩的公司中，营业收入实现同比增长的上市公司占79.14%，归母净利润实现同比增长的上市公司占61.44%，归母净利润为正的上市公司占85.08%。

综合来看，行业基本面表现依旧稳健。