“微”观车闻 || 深陷退市风波，法拉第未来看不到未来

中国汽车报

【深陷退市风波，法拉第未来看不到未来】“人红车没影”的贾跃亭还没从法拉第未来（FF）上市融资10亿美元（约合人民币64亿元）的窃喜中回过神来，就迎来了糟心的麻烦，其作为创始人之一的FF正陷入退市风波。近日，由于未按时提交今年第三季度财报，上市仅4个多月的FF收到了纳斯达克的退市警示函。据此，FF需要在60个自然日内提交报告。最新消息显示，FF将被列入不符合纳斯达克标准的名单当中，很可能会被摘牌。

对此，11月29日，FF慌忙向纳斯达克提交相关说明，称是由于做空机构的“污蔑”导致财报推迟，正在做相关“调查”。一波未平，一波又起。12月2日，美国布洛克及莱维托律师事务所宣布，正在调查FF是否触犯了美国证券监督管理方面的法律法规，并可能发起法律诉讼，“帮助因买进FF股票而蒙受经济损失的投资者挽回损失”。在经营8年后，FF仍未开始量产，它到底还有没有未来？

路海波（中信证券分析师）

FF遭遇退市风波，其实更多原因来自FF自身。一方面，FF虽然没有披露今年第三季度财报，但其已经公布的部分财务数据仍是“亏”字当头，形势堪忧。或许正因如此，FF迟迟没有发布正式财报，既担心股民有不良反应，也忧虑是否还能在股市中捞到“真金白银”。第三季度，FF预计运营亏损增至1.43亿美元（约合人民币9亿元），相较于2020年同期亏损增加694.44％，预计净亏损将增至约2.8亿美元（约合人民币18亿元），同比亏损增加748.5％。设身处地想一想，如果股民看到这样的财报会是什么感觉？好在FF找到了推迟财报最好的理由，即空头“污蔑”，所以要“调查”，因此发布时间不确定。但美国股市并不相信“眼泪”，FF要想翻盘，必须拿出更具说服力的事实。

朱朱朱

虽然FF一直在高调声称推进“造车”，并在上市之际宣布将于2022年7月开始交付FF91，但外界一直对此存疑。在经营8年后，FF仍未开始生产汽车，且其日前收到的1.4万辆汽车订单中，超过3/4竟来自同一个买家，不知是哪位大神这么喜欢收集一款量产还不见踪影的电动汽车，而且一次订下1万余辆，有悖常理。因此，很多人怀疑，这是否是善于“导演”的贾跃亭再次玩了一手“左手倒右手”的“戏码”？尽管FF称其现金充足，正按照计划全力推进汉福德工厂建设和FF91量产准备工作，但交付时间日益逼近，仅限于“准备”，似乎时间已经不够。

料理薯片王

至今，FF尽管还没有一款车量产，但并不妨碍其多次称要“超越特斯拉”。FF声称，自上市以来，其在产品力提升、产品测试、供应链、生产制造、销售、业务拓展等领域已取得重大进展，将按时交付。但美国投资机构J CapitalResearch（简称JCR）发布的一份长达28页的分析报告，让人看到的却是另一面。今年9月20日，FF曾发布报告称，其在电动汽车制造方面取得进展，但FF公司前工程主管接受JCR采访时表示，并不认为FF的电动汽车已做好投产准备。而且，FF公司曾承诺在7个月内重启其汉福德工厂并大规模投产，但JCR在今年8～9月三次参观该工厂，发现FF公司几乎没有什么动作。究竟谁是谁非，拭目以待。

乌托没有邦

了解美国股市的大部分网友都知道，JCR是一家知名做空机构，此前其也曾做空在美上市的京东、拼多多、好未来、优信集团等。美国布洛克及莱维托律师事务所也非等闲之辈，2020年该律所起诉瑞幸咖啡财务造假，导致瑞幸退市。所以，面对纳斯达克的退市警示函，FF能否挺过JCR与布洛克及莱维托律所的联合夹击，前景未知。

凌岳斌（华泰证券分析师）

作为一家造车新势力，FF是赶上了“风口”还是“风险”，现在还不好下结论。在近年来的跨界造车热潮中，贾跃亭可谓第一个吃螃蟹的人，但这么多年过去，不仅看不到“明年交付”的量产车，国内的债主更是见不到“下周回国”的贾跃亭。新势力只凭造“势”难以维持，拜腾、赛麟等无不如此。FF造车，造“势”的热度远大于造车的力度，收到退市警示函之际，质疑声纷至沓来也不足为奇。在潮起潮落的跨界造车者中，后来者小米、百度似乎各方面的准备更为充分，更注重实力而不是“势”。可见，经历市场历练和考验之后，后来的新造车势力少了些“势”，多了些切合实际的“力”。

奥特不慢

包括FF在内的造车新势力，一直是万众瞩目的焦点，这不仅是因为他们造的是电动智能汽车这种“新物种”，而且其本身就是“新物种”，从其生死存亡或许可以管窥一部分新势力造车群体的命运。FF目标远大，贾跃亭也总是“为梦想窒息”，可就是造不出一辆车。在FF收到退市警示函之际，市值已经比上市之初缩水一半。而FF的同行拜腾，从辉煌的开始到落寞的结束，始终也没有跳出“PPT造车”的标签，且其破产清算案已经开庭审理，回天无力。回顾近年来涌现的造车新势力，只有造出符合市场需求的量产车，命运得以赓续；而崇尚空谈者，几乎皆已作古。

微笑中透露着疲惫

眼下，FF陷于“退市”边缘，恒大正在变卖资产，拜腾已经无药可救，赛麟主帅一去不返……多家造车新势力给行业带来了值得深思的教训，很多造车新势力正在“虚”与“实”之间作出选择。向“虚”而动，虽然相对轻松，或许能一时风光，但经不起挥霍，拜腾的今天就是他们的明天；向“实”而行，道路相对艰难，也许会多次走在崩溃的边缘，但挺过艰难，就会迎来前景无限。因此，FF有没有未来，更多取决于自己。

马宏图（招商证券分析师）

眼下，如果FF还能按照自己的计划和交付目标，尽快行动补齐短板，全力以赴投入造车，或可有望化险为夷。但如果FF仍然像之前那样，重造“势”不重造车，不仅美国股民不会买账，也会迎来美国监管部门的“大棒”。如果说退市警示函是第一声“棒喝”，布洛克及莱维托律所的调查就是第二声。客观来看，FF只有两条路可选：一是及时披露财报，按时交付量产车辆；二是退市。假如退市，FF的前景会更加艰难，很难保证不会重蹈“拜腾们”的覆辙。